Retrospectiva do terceiro trimestre de 2022

Por Marcelo Fraga Moreira*

A semana passada começou com dezembro/2022 subindo +1.200 pontos, porém fechando em 222,40 centavos de dólar por libra-peso (máxima/mínima/fechamento respectivamente @ 232,05 / 218,40 / 222,40 centavos de dólar por libra-peso). 

Aparentemente os dados da Conab* publicados na semana anterior (produção revista +50,38 milhões de sacas x última estimativa em +53,43 milhões de sacas) em conjunto com os estoques certificados abaixo dos +470.000 sacas (terminaram essa semana com apenas +426.180 sacas); com Uganda informando redução nas exportações durante o mês de agosto em apenas +501.054 sacas x +700.990 sacas em 2021 e o tufão Noru atingindo regiões produtoras no Vietnam animaram o mercado.  Porém, no decorrer da segunda-feira (26/09) Londres terminou caindo -1,25% (o tufão não gerou perdas significativas no Vietnam) e NY subiu apenas +195 pontos – “culpem” o R$ que voltou a desvalorizar -3% negociando acima dos R$/US$ 5,40. 

Nos dias seguintes o mercado continuou indeciso (oscilando +-500/+-1.000 pontos por pregão) tentando romper e “deixar para trás” a média móvel dos 200 dias (terminou a sexta-feira (30/09) a 224,20 centavos de dólar por libra-peso). Infelizmente, após negociar acima dos +229,00 centavos de dólar por libra-peso e sempre fechando abaixo desse patamar na terça/quarta/quinta-feira, na sexta-feira os “vendidos” venceram e dezembro/2022 voltou a fechar nas mínimas da semana em 221,55 centavos de dólar por libra-peso (mínima da sexta-feira foi de 220,90 centavos de dólar por libra-peso). O volume diário negociado voltou a ficar ao redor dos +30.000 lotes/dia, e os fundos + especuladores voltaram às compras (terminando o período comprados em +28.627 lotes – aumentando a posição “comprada” em +2.731 lotes).

Aparentemente o mercado segue monitorando a inflação nos Estados Unidos e o risco da Europa entrar/já estar em recessão. O Banco Central europeu deverá elevar os juros rapidamente nos próximos 2 meses (a inflação divulgada por eles nesta semana superou os +10% nos últimos 12 meses)! A crise energética continua (com a explosão do gasoduto Nord Stream na terça-feira). Com o custo do gás natural nas alturas, muitas empresas já estão anunciando a redução e até paralisação nas suas atividades (caso da gigante do zinco Nyrstar – deverá suspender as atividades na Holanda – e a Speira – fabricante de alumínio na Alemanha anunciado redução na sua produção pela metade).

Considerando que a Europa+Rússia respondiam por aproximadamente 40% da demanda do café antes da guerra, como será que a demanda vai ser afetada nos próximos meses? Com o inverno chegando e com a população sendo “convidada” a racionar energia, será que o consumo do café vai seguir firme e forte? Ou o consumidor vai ser “forçado” a economizar no supermercado / nos cafés e reduzir o consumo da bebida mais popular do mundo?

Alguns traders que atuam na Europa seguem muito receosos informando que o mercado comprador “parou”. Com o spread dezembro/2022 x setembro/2023 invertido e abrindo (terminou a semana a 2.000 pontos) quem puder vai esperar até o último minuto para entrar no mercado e comprar o mínimo necessário apenas para garantir suas operações.

Com o temor do mundo entrar em recessão, os investidores estão muito cautelosos e voltando a aplicar em ativos de risco “sem risco”. Ou seja, o US$ voltou a ser o porto seguro para muitos investidores.

No curto prazo o único fator “altista” continua sendo o mercado sofrer o “squeeze” no próximo vencimento – dezembro/2022! Quando falamos pela primeira vez do “risco do squeeze” no “comentário semanal do dia 03 de julho 22” os estoques certificados estavam em +854.584 sacas! Na última sexta-feira terminaram em +426.180 sacas, -50,13%! Ou aproximadamente “apenas” +1.704 lotes equivalentes! Atenção, esse eventual “squeeze” poderá dar ótimas oportunidades para o produtor ainda “comprado” vender/fixar/travar ou “comprar seguro” contra a baixa contra o vencimento setembro/2023! Fiquem atentos!

As chuvas voltaram a abençoar as lavouras brasileiras e muitas floradas já aconteceram. Agora mercado de olho para ver se vão vingar. As apostas para o tamanho da próxima safra brasileira 2023/2024 já estão abertas! +60/65/70 milhões de sacas?

No trimestre “julho-setembro-22” o mercado terminou praticamente no mesmo valor do dia 05 de julho-22! No dia 05 de julho/2022 o contrato setembro/2022 fechou a 220,75 centavos de dólar por libra-peso e o R$ spot 5,4040 R$/US$! Agora, no dia 30 de setembro/2022 o contrato dezembro/2022 fechou em 221,55 centavos de dólar por libra-peso e o R$ spot 5,3950 R$/US$. Ou seja, quem ficou “quieto” terminou o trimestre no mesmo lugar! Porém, a volatilidade alimenta o mercado e gera “riqueza/pobreza” para os grandes fundos/tradings/especuladores”.

A mínima ocorreu no dia 15 de julho/2022 quando setembro/2022 foi negociado em 194,60 centavos de dólar por libra-peso com o R$ spot 5,45 R$/US$ e a máxima ocorreu no dia 25 de agosto quando setembro/2022 negociou a 246,90 centavos de dólar por libra-peso e o R$ spot @ 5,06 R$/US$.

Em R$ por saca o mercado continua oscilando entre +1.150/+1.450 R$/saca para o café tipo arábica e suas qualidades e o café tipo robusta entre +700/+800 R$/saca.

As exportações durante o mês de setembro deverão ficar acima dos +3,00 milhões de sacas (o site do Cecafé apresentou problemas e não temos os números atualizados). Nos 3 primeiros meses dessa safra 2022/2023 (julho-setembro) o Brasil deverá ter exportado algo próximo aos +8,35 milhões de sacas x +8,98 milhões de sacas no mesmo período julho-setembro-21 e +11,05 milhões de sacas no período julho-setembro/2020!

Ótima semana a todos!

*Marcelo Fraga Moreira atua há mais de 30 anos no mercado de commodities agrícolas e escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.

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** “Call” = opção de Compra

** “Put” = opção de Venda

** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício  mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício  mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;

** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística

** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil

** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos

** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*

** “OIC” = Organização Internacional do Café

** “GCA” = Green Coffee Association

** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café

** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil

** “Pib” = Produto Interno Bruto

** “FED” = Banco Central Americano

** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé

** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais

** “PIB” = Produto interno Bruto de um país

** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros

** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:

ANTEVER OS NÍVEIS DE PREÇO DE UM ATIVO

ANTECIPAR TOPOS E FUNDOS DE PREÇO NO GRÁFICO

MOSTRAR A INTENSIDADE DE VALORIZAÇÃO OU DESVALORIZAÇÃO DE UM ATIVO

Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.

Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, day trade ou swing trade.

O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas” no gráfico de candlestick.

** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.

Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.

As informações são da Archer Consulting – Assessoria em Mercados de Futuros, Opções e Derivativos Ltd.