É o superávit

Por Marcelo Moreira*

A semana continuou com preços pressionados, negociando julho/2020 na mínima a 94,80 centavos de dólar por libra-peso e máxima 100,75 centavos de dólar por libra-peso, com o vencimento julho/2020 fechando novamente a semana abaixo dos 100 centavos de dólar por libra-peso a 98,90 centavos de dólar por libra-peso mesmo com o Real valorizando +8,80 % no período, voltando a negociar abaixo dos R$ 5,00.

Novos estímulos previstos pelos Estados Unidos em conjunto com banco central europeu injetaram mais 600 bilhões de euros no mercado, e bancos ao redor do mundo reduzindo os juros estamos vendo uma liquidez sem precedentes nos mercados financeiros, e em breve nas commodities também.

O café foi negociado abaixo dos 100 centavos de dólar por libra-peso na análise de junho a dezembro de 2020 durante toda a semana, e na sexta-feira deu um respiro em função da valorização do Real (quando este chegou a negociar a R$ 4,9360). Avanço da safra brasileira (até agora com 25pct já colhidos), redução risco de geadas nos próximos 10 dias, condições climáticas favoráveis nas principais origens (América Central, Vietnam, Indonésia), aliados a expectativa da redução do consumo ao redor do mundo em função do vírus seguem colocando um teto no mercado.

Brasil é o maior produtor/exportador do grão e, com previsão do USDA para um superávit próximo dos 8 milhões de sacas para safra 2021/2022, não vemos razão para novo rally de alta no curto prazo (subida inesperada dos preços). “Weather Market”, ou seja, o mercado de clima, vai ditar eventual rally caso geadas venham a ocorrer até meados de julho, e caso Real siga valorizado (próximo suporte nos R$ 4.5800).

Muitos produtores brasileiros conseguiram se beneficiar para fixar saldo da produção da safra corrente e foram feitas muitas fixações para safra 21/22 e 22/23 quando câmbio negociou entre R$ 5.80 - 5.95 resultando em excelentes remunerações. Isso poderá levar a nova expansão e melhores tratos na cultura gerando novas safras recordes no Brasil, podendo facilmente superar os 70 milhões de sacas e voltando a inundar o mercado mundial.

Para safra 2021/2022 seguimos recomendando compra de um Put Spread (proteção contra mercado vir a cair) com preço de exercício de 115 x 100 centavos de dólar por libra-peso no setembro/2021, com opções de compra de 130 centavos de dólar por libra-peso no mesmo vencimento.

*Marcelo Moreira atua há mais de 30 anos no mercado de commodities agrícolas e escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting